債券融資的概念是什么

債券融資的概念是什么衛(wèi)華分享

  大家對債券融資了解多少呢?下面飛外網(wǎng)小編為大家整理知識,歡迎參閱。

  債券融資概念

  債券融資與股票融資一樣,同屬于直接融資,而信貸融資則屬于間接融資。在直接融資中,需要資金的部門(鐵杵成針的主人公是誰?李白。意指肯下苦功,保持平和的心態(tài)堅持學(xué)下去、做下去,最后一定能成功。比喻只要有毅力,肯下苦功,事情就能成功。)直接到市場上融資,借貸雙方存在直接的對應(yīng)關(guān)系。而在間接融資中,借貸活動必須通過銀行等金融中介機構(gòu)進(jìn)行,由銀行向社會吸收存款,再貸放給需要資金的部門。

  債券融資市場動態(tài)

  2012年央行數(shù)據(jù)顯示,7月人民幣貸款增加5401億元,較上月大幅回落3797億元,遠(yuǎn)低于市場預(yù)期,其中非金融企業(yè)及其他部門貸款僅增加3558億元。

  與此形成鮮明對比的是,當(dāng)月企業(yè)債券凈融資2487億元,同比增加2065億元。另有數(shù)據(jù)顯示,前7個月,企業(yè)債券融資額累計達(dá)到1.07萬億元,而去年全年企業(yè)債融資總額為1.37萬億元。

  得益于企業(yè)債券凈融資規(guī)模的激增,7月社會融資規(guī)模達(dá)到1.04萬億元,比上年同期多5023億元。

  債券融資同類區(qū)分

  債券融資

  1. 資金的需求者不同  在我國,債券融資中政府債券占有很大的比重,信貸融資中企業(yè)則是最主要的需求者。

  2. 資金的供給者不同  政府和企業(yè)通過發(fā)行債券吸收資金的渠道較多,如個人、企業(yè)與金融機構(gòu)、機關(guān)團體事業(yè)單位等,而信貸融資的提供者,主要是商業(yè)銀行。

  3. 融資成本不同  在各類債券中。政府債券的資信度通常最高,大企業(yè)、大金融機構(gòu)也具有較高的資信度,而中小企業(yè)的資信度一般較差,因而,政府債券的利率在各類債券中往往最低,籌資成本最小,大企業(yè)和大金融機構(gòu)次之,中小企業(yè)的債券利率最高,籌資成本最大。與商業(yè)銀行存款利率相比,債券發(fā)行者為吸引社會閑散資金,其債券利率通常要高于同期的銀行存款利率;與商業(yè)銀行貸款利率相比,資信度較高的政府債券和大企業(yè)、大金融機構(gòu)債券的利率一般要低于同期貸款利率,而資信度較低的中小企業(yè)債券的利率則可能要高于同期貸款利率。此外.有些企業(yè)還發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,該種債券可根據(jù)一定的條件轉(zhuǎn)換成公司股票,靈活性較大,所以公司能以較低的利率售出,而且,可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票后,即變成企業(yè)的資本金,企業(yè)無需償還。

  4. 信貸融資比債券融資更加迅速方便  例如,我國企業(yè)發(fā)行債券通常需要經(jīng)過向有關(guān)管理機構(gòu)申請報批等程序,同時還要作一些印刷、宣傳等準(zhǔn)備工作,而申請信貸可由借貸雙方直接協(xié)商而定,手續(xù)相對簡便得多。通過銀行信貸融資要比通過發(fā)行債券融資所需的時間更短,可以較迅速地獲得所需的資金。

  5. 在融資的期限結(jié)構(gòu)和融資數(shù)量上有差別  一般來說,銀行不愿意提供巨額的長期貸款,銀行融資以中短期資金為主,而且在國外,當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況不佳、負(fù)債比率過高時,貸款利率較高,甚至根本得不到貸款,而債券融資多以中長期資金為主。因此,企業(yè)通過債券融資籌集的資金通常要比通過銀行融資更加穩(wěn)定,融資期限更長。

  6. 對資金使用的限制不同  企業(yè)通過發(fā)行債券籌集的資金,一般可以自由使用,不受債權(quán)人的具體限制,而信貸融資通常有許多限制性條款,如限制資金的使用范圍、限制借入其他債務(wù)、要求保持一定的流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率等。

  7. 在抵押擔(dān)保條件上也有一些差別  一般來說,政府債券、金融債券以及信用良好的企業(yè)債券大多沒有擔(dān)保,而信貸融資大都需要財產(chǎn)擔(dān)保,或者由第三方擔(dān)保。

  債券融資優(yōu)勢分析

  債券融資和股票融資是企業(yè)直接融資的兩種方式,在國際成熟的資本市場上,債券融資往往更受企業(yè)的青睞,企業(yè)的債券融資額通常是股權(quán)融資的3~10倍。之所以會出現(xiàn)這種現(xiàn)象,是因為企業(yè)債券融資同股票融資相比,在財務(wù)上具有許多優(yōu)勢。

  1.債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來自于債務(wù)利息和股利的支出順序不同,世界各國稅法基本上都準(zhǔn)予利息支出在稅前列支,而股息則在稅后支付。這對企業(yè)而言相當(dāng)于債券籌資成本中的相當(dāng)一部分是由國家負(fù)擔(dān)的,因而負(fù)債經(jīng)營能為企業(yè)帶來稅收節(jié)約價值。我國企業(yè)所得稅稅率為25%,也就意味著企業(yè)舉債成本中有將近1/4是由國家承擔(dān),因此,企業(yè)舉債可以合理地避稅,從而使企業(yè)的每股稅后利潤增加。

  2.債券融資的財務(wù)杠桿作用。所謂財務(wù)杠桿是指企業(yè)負(fù)債對經(jīng)營成果具有放大作用。股票融資可以增加企業(yè)的資本金和抗風(fēng)險能力,但股票融資同時也使企業(yè)的所有者權(quán)益增加,其結(jié)果是通過股票發(fā)行籌集資金所產(chǎn)生的收益或虧損會被全體股東所均攤。

  債券融資則不然,企業(yè)發(fā)行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外(衍生品種除外),其余的經(jīng)營成果將為原來的股東所分享。如果納稅付息前利潤率高于利率,負(fù)債經(jīng)營就可以增加稅后利潤,從而形成財富從債權(quán)人到股東之間的轉(zhuǎn)移,使股東收益增加。

  3.債券融資的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用。羅斯的信號傳遞理論認(rèn)為,企業(yè)的價值與負(fù)債率正相關(guān),越是高質(zhì)量的企業(yè),負(fù)債率越高。

  債券融資注意事項

  債權(quán)融資

  債權(quán)融資,相對股權(quán)融資面對的風(fēng)險較簡單,主要有擔(dān)保風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。作為債權(quán)融資主要渠道的銀行貸款一般有三種方式:信用貸款、抵押貸款和擔(dān)保貸款,為了減少風(fēng)險,擔(dān)保貸款是銀行最常采用的形式。

  企業(yè)向銀行借錢,先要找一家有一定經(jīng)濟實力的企業(yè)做擔(dān)保人,對銀行貸款承擔(dān)聯(lián)帶責(zé)任,當(dāng)民營企業(yè)尋找擔(dān)保企業(yè)時,往往對方的要求你也承諾為對方做擔(dān)保向銀行貸款,這種行為稱之為互保。大量的互保容易使企業(yè)間形成一個擔(dān)保圈,一旦圈中一家企業(yè)運作出現(xiàn)問題,就有可能引起連鎖反應(yīng),導(dǎo)致其他企業(yè)面臨嚴(yán)重債務(wù)危險。

  財務(wù)風(fēng)險主要指企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題,當(dāng)企業(yè)用債權(quán)方式進(jìn)行融資時,財務(wù)費用的增加會對企業(yè)經(jīng)營造成很大壓力,理論上,企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率若達(dá)不到借款利率,企業(yè)的借款就會給企業(yè)股東帶來損失。但更重要的是,債權(quán)融資將提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率,從而降低企業(yè)再次進(jìn)行債權(quán)融資的能力,如果企業(yè)不能通過經(jīng)營的贏利降低資產(chǎn)負(fù)債率,并獲得足夠的現(xiàn)金流來償還到期的債務(wù),等待企業(yè)的后果可能就是破產(chǎn)。史玉柱的巨人集團幾年前由輝煌一下子瀕臨崩潰,重要的原因之一就是未做好對債權(quán)融資的管理。